La Cible

20 lacible | Octobre 2018 PLACEMENTS EN PLACEMENTS, EST- CE QUE L'IMPÔT EST IMPORTANT ? Denis Preston CPA, CGA, FRM, Pl. Fin. Formateur et consultant Étude de cas Joséphine a reçu en héritage une somme de 400 000 $ en liquide, qu'elle prévoit investir dans des placements non enregistrés. Sa politique de placement prévoit une répartition d'actifs comme suit : 5 % dans des placements à court terme, 35 % dans des placements dits à revenu fixe (créance) et 60 % en actions (réparties comme ceci : 50 % au Canada et 50 % à l'étranger). Elle prévoit investir ses placements tel qu'indiqué au tableau 1. 1 Voir à ce sujet la section 4.4 Revenus de sources étrangères du Module Fiscalité de La Collection de l'IQPF. Type de compte REER CELI Non enregistré Total % Court terme 10 000 $ 3 500 $ 20 000 $ 33 500 $ 5,0 % Revenu fixe 70 000 $ 24 500 $ 140 000 $ 234 500 $ 35,0 % Actions canadiennes 60 000 $ 21 000 $ 120 000 $ 201 000 $ 30,0 % Actions étrangères 60 000 $ 21 000 $ 120 000 $ 201 000 $ 30,0 % Total 200 000 $ 70 000 $ 400 000 $ 670 000 $ 100 % Type de compte REER CELI Non enregistré Total % Court terme 10 000 $ 3 500 $ 20 000 $ 33 500 $ 5,0 % Revenu fixe 190 000 $ 44 500 $ – 234 500 $ 35,0 % Actions canadiennes – 11 000 $ 190 000 $ 201 000 $ 30,0 % Actions étrangères – 11 000 $ 190 000 $ 201 000 $ 30,0 % Total 200 000 $ 70 000 $ 400 000 $ 670 000 $ 100 % Type de compte REER CELI Non enregistré Total % Écart avec le profil Court terme 6 000 $ 3 500 $ 20 000 $ 29 500 $ 5,0 % 0,0 % Revenu fixe 114 000 $ 44 500 $ – 158 500 $ 26,9 % -8,1 % Actions canadiennes – 11 000 $ 190 000 $ 201 000 $ 34,1 % 4,1 % Actions étrangères – 11 000 $ 190 000 $ 201 000 $ 34,1 % 4,1 % Total 120 000 $ 70 000 $ 400 000 $ 590 000 $ 100 % 0,0 % Tableau 1 - Répartition envisagée par Joséphine Tableau 2 - Répartition proposée par un représentant de courtier Tableau 3 - Répartition proposée par le représentant, mais qui tient compte des impôts latents Or, cette répartition d'actifs ne tient pas compte de la fiscalité des revenus de placements. Toutes choses étant égales par ailleurs (incluant des horizons de placements identiques pour les différents comptes), il est préférable de concentrer les placements qui génèrent des dividendes et du gain en capital dans un compte non enregistré. C'est d'ailleurs ce que lui recommande un représentant de courtier, comme illustré au tableau 2. La répartition du tableau 2 est fiscalement plus avantageuse que celle du tableau 1, les dividendes et les gains en capital étant surtout concentrés dans le compte non enregistré. Cependant, elle ne tient pas compte des potentiels impôts étrangers retenus à la source dans les comptes enregistrés 1 . Et puis, est-ce une bonne stratégie de répartir la moitié de ses actions au Canada et l'autre moitié à l'étranger ? Le Canada ne représente qu'environ 3 % de l'indice FTSE Global All Cap Index. Le représentant a tenu compte de la fiscalité des revenus lorsqu'il a fait ses recommandations de répartition d'actifs, mais a-t-il oublié l'impôt le plus important : l'impôt sur le capital ? Si 1 000 $ dans un REER n'ont pas le même pouvoir d'achat que 1 000 $ dans un CELI ou 1 000 $ dans un compte non enregistré, pourquoi auraient-ils le même poids dans la répartition d'actifs ? Le tableau 3 reprend les données du tableau 2, mais prend pour hypothèse que le taux d'imposition moyen lors du décaissement du REER sera de 40 %.

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