17
PLACEMENTS
seules celles qui s'adaptent vont survivre, pas
nécessairement les plus gros joueurs ou ceux
qui sont la « saveur du jour ». Pendant la période
étudiée, General Motors a été le huitième titre
le plus enrichissant
2
pour ses actionnaires et
a quand même fait faillite en juillet 2009
3
. Cela
démontre qu'il ne faut pas négliger l'importance du
versement des dividendes et du rachat d'actions.
Dans les faits, Justin et Victoria voient tous les deux
la même chose, mais sous des angles différents.
La concentration augmente le potentiel de gain
dans quelques situations, mais aussi le potentiel de
perte dans plusieurs situations. Justin est optimiste
et se concentre sur l'espérance (moyenne) des
rendements, alors que Victoria est plus prudente
et perçoit l'ensemble des possibilités. C'est une
question de perspective et d'attitude.
Concentrer un portefeuille, c'est comme acheter
des billets de loterie. Parfois, la chance permet
de gagner beaucoup, mais le plus souvent cela
se soldera par une perte. À la retraite, qui arrive
graduellement pour Victoria, la gestion des risques
de pertes devient particulièrement importante.
La finance comportementale nous suggère d'aider
les clients à se concentrer sur l'atteinte de leurs
objectifs. Vouloir battre les rendements des
autres n'est que le reflet d'un optimisme exagéré
(overconfidence) qui peut les conduire à leur perte.
Il est risqué de traverser une rivière parce que sa
profondeur moyenne n'est que d'un mètre et qu'on
croit sa traversée sécuritaire. Le courant pourrait
faire en sorte que le portefeuille de placement
de Justin disparaisse avant qu'il décède. En
concentrant son portefeuille, le risque de survivre
à son capital augmente.
Il faut diversifier les portefeuilles, parce que nous ne
connaissons pas l'avenir et nous ne le contrôlons pas.
2 Vous avez bien lu.
3 Un « nouveau » GM a fait une émission publique d'actions en novembre 2010.
