La Cible

8 lacible | Mai 2022 FINANCES Jonathan, un bon ami toujours prêt à donner un tuyau sur les finances, a de sérieux doutes sur la rentabilité du régime de retraite simplifié (RRS) de Maxime. Le RRS est un régime à cotisation déterminée qui s'apparente beaucoup à un autre type de régime d'accumulation de capital bien connu, le REER. Jonathan prétend que l'impôt payable au retrait du RRS, comme pour le REER, est une plaie qu'on doit chercher à éviter. Pour Jonathan, l'investissement hors du RRS est bien supérieur, mais tout ça n'est pas si clair pour Maxime. Cela fait huit ans qu'il participe au RRS, un véhicule d'épargne présenté comme avantageux par son employeur. On comprend également qu'en présence d'un RRS, le participant profite d'une contribution de l'employeur. Toutefois, toutes choses étant égales par ailleurs, dans un monde de rémunération globale, l'employeur n'offrant pas de RRS peut compenser en donnant une rémunération salariale plus élevée. Dans le présent texte, je présumerai que cette équation est respectée et je traiterai de l'accumulation dans le RRS comme étant fondamentalement comparable à l'accumulation dans le REER. La différence entre le traitement du RRS et du REER dépasse le cadre de cet article. Force du « buy & hold » Dans le monde du placement, il est généralement reconnu que le fait de reporter les impôts permet une plus grande accumulation. Pour en voir la puissance, dans l'article actuel nous nous limitons à un investissement à 100 % en titres de croissance générant du gain en capital. Afin de bien cibler le sujet, les titres à revenu fixe sont évacués de l'analyse. Ainsi, on compare avec un produit de placement très avantageux : taux d'inclusion de 50 % et possibilité de report de l'imposition à la vente. Présumons ici qu'un investisseur a un profil 100 % en actions et que celles-ci génèrent un rendement POUR FAIRE MIEUX QUE LA FORCE DU « BUY & HOLD » Daniel Laverdière A.S.A., Pl. Fin. Directeur principal Centre d'expertise Banque Nationale Gestion privée 1859 de 6,50 %, sans aucune portion en dividendes et sans aucuns frais. Si un gain en capital est réalisé annuellement au taux marginal maximum d'imposition (53,305 %), le rendement net devient 4,77 %. Sur cette base, un investissement de 1 000 $ devient 2 538 $ après 20 ans. Si on ne réalise pas le gain en capital annuellement pendant la période de 20 ans, la valeur accumulée avant impôts serait de 3 524 $. Après imposition du gain en capital de 2 524 $, on obtient 2 851 $ nets. Ce montant représente un gain de 313 $, soit 12 % de plus que le scénario d'imposition annuelle. En comparaison, pour obtenir le même montant de 2 851 $ après 20 ans en s'imposant annuellement, il faudrait un rendement brut de 7,33 %, ou 5,38 % après impôts. Le tableau qui suit nous montre comment le rendement brut est amélioré par une approche parfaite, mais peu probable, de report ultime des impôts (on verra plus loin pourquoi peu probable). On voit la valeur ajoutée en rendement selon différents taux de rendement et différentes périodes d'accumulation. Si le rendement annuel est de 6,50 % sur 20 ans, le 0,83 % représente l'écart entre le 7,33 % identifié plus haut moins 6,50 %. Plus on allonge la période de report, moins la comparaison devient réaliste, les licornes n'étant pas de notre monde. De la même façon, conformément aux Normes d'hypothèses de projection de l'IQPF et de FP Canada, on devine que les rendements plus élevés vers le bas du tableau sont moins réalistes. La section du bas peut-être valide pour un coup de chance, mais est habituellement peu soutenable à long terme. Période d'accumulation 5 10 15 20 25 30 35 40 Taux de rendement attendu sur le placement avant impôts 0,0 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,5 % 0,00 % 0,00 % 0,00 % 0,01 % 0,01 % 0,01 % 0,01 % 0,01 % 1,0 % 0,01 % 0,01 % 0,02 % 0,02 % 0,03 % 0,04 % 0,04 % 0,05 % 1,5 % 0,01 % 0,03 % 0,04 % 0,05 % 0,07 % 0,08 % 0,09 % 0,11 % 2,0 % 0,02 % 0,05 % 0,07 % 0,09 % 0,12 % 0,14 % 0,16 % 0,18 % 2,5 % 0,03 % 0,07 % 0,11 % 0,14 % 0,18 % 0,21 % 0,24 % 0,27 % 3,0 % 0,05 % 0,10 % 0,15 % 0,20 % 0,25 % 0,29 % 0,34 % 0,37 % 3,5 % 0,06 % 0,14 % 0,21 % 0,27 % 0,33 % 0,39 % 0,44 % 0,49 % 4,0 % 0,08 % 0,18 % 0,27 % 0,35 % 0,42 % 0,49 % 0,56 % 0,62 % 4,5 % 0,10 % 0,22 % 0,33 % 0,43 % 0,52 % 0,61 % 0,68 % 0,75 % 5,0 % 0,13 % 0,27 % 0,40 % 0,52 % 0,63 % 0,73 % 0,81 % 0,89 % 5,5 % 0,15 % 0,32 % 0,48 % 0,62 % 0,74 % 0,85 % 0,95 % 1,04 % 6,0 % 0,18 % 0,38 % 0,56 % 0,72 % 0,86 % 0,99 % 1,10 % 1,19 % 6,5 % 0,21 % 0,44 % 0,65 % 0,83 % 0,99 % 1,13 % 1,24 % 1,34 % 7,0 % 0,24 % 0,51 % 0,74 % 0,95 % 1,12 % 1,27 % 1,40 % 1,50 % 7,5 % 0,27 % 0,58 % 0,84 % 1,06 % 1,25 % 1,42 % 1,55 % 1,67 % 8,0 % 0,31 % 0,65 % 0,94 % 1,19 % 1,39 % 1,57 % 1,71 % 1,83 % 8,5 % 0,35 % 0,73 % 1,05 % 1,31 % 1,54 % 1,72 % 1,87 % 2,00 % 9,0 % 0,39 % 0,81 % 1,16 % 1,45 % 1,68 % 1,88 % 2,03 % 2,17 % 9,5 % 0,43 % 0,89 % 1,27 % 1,58 % 1,83 % 2,03 % 2,20 % 2,33 % 10,0 % 0,47 % 0,98 % 1,39 % 1,72 % 1,98 % 2,19 % 2,37 % 2,51 %

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