La Cible

14 lacible | Octobre 2019 ASSURANCE « IL FAUT ATTENDRE QUE LES TAUX D'INTÉRÊT REMONTENT AVANT D'ACHETER UNE ASSURANCE VIE » Denis Preston CPA, CGA, FRM, Pl. Fin. Formateur et consultant Étude de cas Lorsqu'un planificateur financier entend dire qu'il faut attendre que les taux d'intérêt remontent avant d'acheter une assurance vie, il répond rapidement « Bien non, si le client a un besoin d'assurance, il faut acheter maintenant l'assurance ! » Notre réaction lorsque nous entendons qu'il faut attendre que les taux d'intérêt remontent avant d'acheter une rente viagère est généralement moins rapide. Pourtant, les deux produits sont tarifés à l'aide d'une table de mortalité et des taux d'intérêt à long terme. Le Tableau 1 compare ces deux produits d'assurance et nous permet de constater que la rente viagère n'est pas désavantagée comparativement à une assurance vie. Cependant, les clients ont tendance à percevoir la rente viagère comme étant d'abord un produit de placement, plutôt qu'un produit de gestion de risque. Le Tableau 2 compare un FERR à une rente viagère. On pourrait faire un troisième tableau comparant les options d'une personne qui quitte un employeur et qui peut opter pour la valeur de transfert de son RPA ou la rente différée. Il ressemblerait beaucoup au Tableau 2. Cependant, le risque de placement de la rente différée en est un de solvabilité de la caisse de retraite, plutôt qu'un risque de faillite de l'assureur. Pour plus d'informations sur ce sujet, vous pouvez consulter, dans le module Retraite de La Collection de l'IQPF, la section 5.10.2 – Choisir la rente ou la valeur de transfert. Assurance vie Rente viagère Risque à gérer Décès prématuré Décès tardif (risque de survivre à con capital) Client type Travailleur en phase d'accumulation avec des personnes à charge Retraité qui recherche des flux monétaires stables et viagers Sélection Par l'assureur Par l'assuré (les personnes en mauvaise santé ont tendance à ne pas souscrire ce produit) Déchéance (abandon en cours de route) Avantage l'assureur si plus d'abandons que prévu Aucune déchéance, sauf pour les quelques rentes rachetables Taxes sur les primes 3,48 % Aucune Imposition des revenus Impôt de 15 % sur les revenus de placement de l'assureur Régimes enregistrés (REER, CELI, etc.) : aucun ; Placements non enregistrés : taux marginal du client Frais reliés à l'émission du contrat Importants : sélection des risques, commissions élevées, etc. Faibles : pas de sélection des risques et commissions nettement plus faibles Protection d'Assuris en cas de faillite de l'assureur 200 000 $ ou 85 % du capital décès promis, si la somme est supérieure. 60 000 $ ou 85 % de la valeur de rachat, si la somme est supérieure. 2 000 $ par mois ou 85 % du revenu mensuel promis, si la somme est supérieure. Taux de rendement interne au décès Décroissant avec le temps Croissant avec le temps Impact des taux d'intérêt Idem pour les deux produits : des taux d'intérêt plus élevés diminuent les coûts alors que des taux plus bas augmentent les coûts Tableau 1 : Comparaison assurance vie et rente viagère Les comparaisons entre les différents produits sont influencées par nos biais, particulièrement celui de cadrage 1 . Plus les gens avancent en âge, plus ils ont tendance à préférer la rente différée à la valeur de transfert d'un RPA, mais ils ont aussi tendance à préférer un FERR à une rente viagère. La finance comportementale désigne ce phénomène sous le nom de « Annuity Puzzle ». Dans leur article intitulé Why Don't the People I n s u re Late L i fe Co n s u m p t i o n? A Fra m i n g Explanation of the Under-Annuitization Puzzle, les auteurs Brown, Kling, Mullainathan et Wrobel disent : Rational models of risk-averse consumers have difficulty explaining limited annuity demand. We posit that consumers evaluate annuity products using a narrow "investment 1 L'influence qu'exerce la façon dont les options sont présentées sur le mécanisme de prise de décision.

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